3月铝价震荡上行

　　3月铝价震荡上行。据生意社商品行情分析系统，2024年3月28日国内铝锭华东市场均价19340元/吨，较月初市场均价18970元/吨，月内涨幅为1.95%。

　　本周铝价先涨后跌，逐步进入震荡运行态势。

　　最新装置动态：四川启明星因技改升级，本周电解铝全部停产，预计下半年再度复产；内蒙古华云三期首批电解槽有望在 5 月中旬通电启槽。

　　多空博弈点

　　多方理由：

　　1. 库存：截止3月28日，国内主流市场电解铝库存为91万吨，较2月29日国内主流市场电解铝库存81.5万吨，累库9.5万吨；较3月25日国内主流市场电解铝库存91.3万吨，去库0.3万吨。近期铝锭社会库存或将进入去库状态，对铝价形成一定支撑。

　　2. 宏观情绪依旧偏强，美联储降息预期下，海外货币宽松预期强化，有色板块具备一定金融属性，对铝价有利好支撑。

　　3. 进口窗口阶段性关闭，随着国内铝价上行，国内现货贴水态势有所改善。数据显示，1-2 月海外原铝进口量同比激增明显，对国内现货有一定的冲击。

　　空方理由：

　　云南供应量后续将维持抬升状态。近期云南铝企提前复产基本落地，云南省外送电力有所下降，省内电力富裕，将于近期释放 80 万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产。国内供给有增加预期。

　　短期多空博弈加剧

　　本周铝价先涨后跌，铝价上涨至19500上方之后，下游承接力度减弱。预计短期内铝价或将进入震荡运行态势。